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比亞迪之后,又一個狠人!背后廣汽集團2021年喜憂參半

時間 2022-04-27 05:58:07 來源:騰訊網  

摘要:2021年銷量僅基本跑贏大盤(歡迎關注杠桿游戲)

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

比亞迪之后,又一個狠人。

廣汽集團計劃2025年實現全系車型電氣化。

2022年4月25日,廣汽集團舉行首次線上社會責任報告發布會傳出的消息。

全系車型電氣化,不代表2025年只生產電動車。

最吸引杠桿游戲的,當然不是廣汽集團2021當年的業績,而是電氣化計劃。

汽車行業,是杠桿游戲長期喜歡并關注的產經領域,以至于每周我搞了個欄目“杠桿觀車”。

恰好也是財報季,杠桿游戲今年如常推出企業財報拆解——“年鑒”欄目。兩個欄目繼續一箭雙雕、合一起,借著廣汽集團對2025年的暢想,談談它的2021年表現,以及關于電氣化的問題,展望一下未來的目標。

桿友有特別想看的企業年報,特別歡迎留言告訴我。

1、業績不錯,但經營活動產生的現金流凈額負增長、負數,連續3年該指標都為負

廣汽集團2021年的銷售和利潤表現可以說很不錯。

如下圖,無論銷量、營收還是歸母利潤指標,都取得了卓越的成績。

對于一家老牌車企來說,有點又一春的感覺。

具體的指標,杠桿游戲就不一一列舉,看圖吧。

不過,有趣的是,盡管營收、利潤指標都向好,但經營活動產生的現金流凈額則是負增長。

不僅是負增長,而且是負數。2021年該指標為-55.89億元,相比2020年下滑了93.59%。

不僅是負增長、負數,連續3年該指標都是負數。

如下圖,2019年該數字為-3.81億元、2020年為-28.87億元。

分季度看,有更多有趣的細節。

如下圖,2021年的一二季度,廣汽集團該指標為負數。

一季度負數較大,二季度有所減少,但依舊是負數。

三四季度終于回正。三季度該指標為2億多元,四季度終于增至超17億元。

全年下來,出現了上述杠桿游戲列舉的情況。

背后經歷了什么、什么原因?

年報解釋說:

較上年同期的現金凈流出約28.87億元增加凈流出27.02億元,主要是本報告期內銷量增加帶來銷售商品收到的現金增加,同時非合并范圍企業在廣汽財務的存款凈額同比減少,以及用于融資租賃業務的購買商品支出增加等綜合所致。

汽車企業,往往都是地方的龍頭,同時一些方向也有一定的支持。

所以獲得補助,這是肯定的,廣汽集團自然也不例外。比如計入當期損益的政府補助(但與公司正常經營業務密切有關,符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助除外),2021年為接近10億元,2020年則是接近13億元,2019年更是超29億元。

看來這幾年是逐年下滑。

這個角度,對于我們思考利潤指標,似乎也有點意思。

2、銷量基本跑贏大盤,部分庫存增長較多

根據中國汽車工業協會(CAAM)發布的數據,2021年中國汽車銷量恢復增長,結束了自2018年以來連續三年下降的局面。

2021年,我國新車銷量同比增長3.8%,至2627.5萬輛。

其中,乘用車(PV)銷量同比增長6.5%,至2148.2萬輛。

而根據乘聯會的數據披露,2021年我國乘用車零售累計2014.6萬輛,同比增長4.4%,較2021年1-11月增速下降1.7個百分點。

廣汽集團2021年全年累計完成產銷213.81萬輛、214.44萬輛,同比分別實現5.08%、4.92%的增長。

其中乘用車產銷分別為213.54萬輛、214.17萬萬輛,同比分別增長5.13%、4.97%。

總的來說,從銷量角度而言,廣汽集團只能說勉強跑贏大盤。

新能源汽車方面的表現則是跑輸了大盤。

按照年報的披露,杠桿游戲看到,廣汽集團的該類產銷為14.47萬輛、14.29萬輛,同比增長88.68%、77.35%。

就這樣看,指標其實不差。

不比不知道啊。

按照乘聯會披露的數據,2021年12月,我國新能源乘用車零售銷量達到47.5萬輛,同比增長128.8%,環比增長25.4%。2021全年新能源車零售298.9萬輛,同比增長169.1%。

對了,年報還披露了廣汽乘用車、廣汽埃安的產銷、庫存細分情況。

如上圖,杠桿游戲發現,轎車、MPV的庫存分別增長了54.72%、298.76%。

當然,廣汽集團很努力,年報也披露了一系列的計劃,特別新能源。

3、轉型之路會否順利,如何平衡?

比如,廣汽豐田新能源一期產能20萬輛/年,于2021年7月建成投產。截至2021年

末,汽車總產能為293.3萬輛/年。

同時,如下圖,還有多個新能源有關的項目推進中,或者投產了。

從布局和趨勢上說,廣汽集團應該說非常門清。

不過,最終要靠產品、銷售說話。

雖然廣汽集團最新的計劃是,2025年實現全系車型電氣化,但是無論社會責任報告,還是年報都有說,2025年的自主品牌新能演銷量占比50%。

如下圖。

這也便是杠桿游戲剛說的,全系車型電氣化,并不等于只生產、銷售電動汽車。

不僅如此,新能源其實很寬泛,氫能等都算。

值得一說,廣汽集團的轉型升級、行業物價變化等,體現到很多方面,比如成本。

特別是汽車制造方面,作為該集團的主要成本,2021年超455億元,2020年為357億元多一點,杠桿游戲要說的,主要不是這個增量,背后和產銷有關,我要說的是成本比例的變動。

如上圖,直接材料、人工、制造費用,從2020年的60.79%,增長至65.73%。

原因肯定多方面的。

同時,銷售費用、管理費用有一定的增加,如下圖。

當然,也有的增長不多。

具體的指標、數據看圖,杠桿游戲就不多說。

另外杠桿游戲注意到,截至2021年末,廣汽集團的應收賬款、長期應收款、一年內到期的非流動負債、其他流動負債,總的金額不小,增長不低。

主要是因為產銷增長、融資租賃等因素導致的。

面向“十四五”,廣汽集團確立了“1615”總體發展戰略,即實現1個目標(力爭在“十四五”末期汽車產銷量達350萬輛。

展望未來,面向2035年,廣汽集團力爭實現汽車產銷500萬輛。

目標宏大,新能源轉型和實現發展目標征程上,注定還有很多荊棘。如何平衡公司各項指標的穩健,廣汽集團能否找到自己的方式,我們慢慢觀察。

本文所有未標注出處的財務圖表,均源自廣汽集團2021年社會責任報告、年報,特此說明并致謝

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